Apyvartinis kapitalas: apibrėžimas, formulė ir skaičiavimo pavyzdys

Net ir pelningos įmonės gali susidurti su finansiniais sunkumais, jei pinigų srautai nejuda sklandžiai. Kai lėšos „įstringa“ neapmokėtose sąskaitose, verslui gali pritrūkti pinigų kasdienėms išlaidoms, nors teoriškai finansiniai rezultatai atrodo gerai.

Tokiose situacijose bankroto grėsmė atsiranda nepriklausomai nuo ilgalaikio pelno, todėl itin svarbų vaidmenį atlieka įmonės apyvartinis kapitalas. Jis parodo, ar verslas turi pakankamai trumpalaikių lėšų kasdienei veiklai finansuoti.

Šiame straipsnyje aptarsime, kas yra apyvartinis kapitalas, kaip jis skaičiuojamas, kuo skiriasi grynasis apyvartinis kapitalas, ką rodo pagrindiniai rodikliai ir ką daryti, jei jų reikšmės tampa neigiamos.

Kas yra apyvartinis kapitalas?

Apyvartinis kapitalas – tai pinigai, reikalingi kasdienei įmonės veiklai – žaliavoms pirkti, atsargoms kaupti, atlyginimams mokėti ir laukti, kol klientai atsiskaitys. Šie pinigai nuolat „cirkuliuoja“ įmonės sąskaitoje, kadangi yra nuolat naudojami vienai ar kitai paskirčiai.

Kaip skaičiuojamas apyvartinis kapitalas? Jis skaičiuojamas kaip tai, kas lieka iš trumpalaikio turto atėmus trumpalaikius įsipareigojimus.

Trumpalaikį turtą paprastai sudaro:

• atsargos ir inventorius;
• gautinos sumos;
• pinigai banko sąskaitose ir kasoje;
• išankstiniai apmokėjimai;
• trumpalaikiai indėliai;
• trumpalaikiai vertybiniai popieriai.

Trumpalaikius įsipareigojimus sudaro:

• skolos tiekėjams;
• mokėtini mokesčiai;
• darbo užmokesčio įsipareigojimai;
• trumpalaikės paskolos (kredito linijos).

Kasdienei įmonės veiklai reikalingi pinigai naudojami iš viso trumpalaikio turto, kuris lieka atsiskaičius skolas tiekėjams, sumokėjus mokesčius ir įvykdžius kitas finansines prievoles.

Pagrindinis ir apyvartinis kapitalas: kuo jie skiriasi?

Kriterijus	Pagrindinis kapitalas	Apyvartinis kapitalas
Kur investuojama	Ilgalaikis turtas (pastatai, įranga, transportas)	Kasdienė veikla
Apyvartos trukmė	Keleri metai	Nuolat atsinaujina
Kaip grįžta į verslą	Per nusidėvėjimą ir veiklos pajamas	Po kiekvieno pardavimo ciklo
Finansavimo šaltiniai	Nuosavas kapitalas, ilgalaikės paskolos	Trumpalaikis finansavimas, kredito linijos, nuosavos lėšos

Apyvartinio kapitalo formulės

Priklausomai nuo analizės tikslo ir verslo poreikių, gali būti naudojamos skirtingos formulės, išryškinančios skirtingus apyvartinio kapitalo aspektus.

Bendroji formulė

Paprasčiausia apyvartinio kapitalo formulė:

• apyvartinis kapitalas = trumpalaikis turtas − trumpalaikiai įsipareigojimai.

Ji leidžia greitai įvertinti įmonės likvidumą: kiek lėšų lieka įvykdžius visas trumpalaikes prievoles. Be šio skaičiavimo turimas turtas atrodo didesnis, nei realiai laisvos lėšos.

Grynasis apyvartinis kapitalas

Šis terminas vartojamas dvejopai. Klasikinėje finansų literatūroje grynasis apyvartinis kapitalas reiškia tą patį, ką ir bendroji formulė – trumpalaikį turtą, iš kurio atimti trumpalaikiai įsipareigojimai. Žodis „grynasis“ čia tik pabrėžia, kad kalbama apie skirtumą, o ne apie visą trumpalaikį turtą.

Praktikoje analitikai dažniau naudoja patikslintą variantą (angl. Operating Net Working Capital), kai iš skaičiavimo eliminuojami grynieji pinigai ir trumpalaikiai finansiniai įsipareigojimai, kadangi jie nėra tiesioginė veiklos ciklo dalis:

• grynasis apyvartinis kapitalas = (trumpalaikis turtas − pinigai) − (trumpalaikiai įsipareigojimai − trumpalaikės paskolos)

Toliau straipsnyje remiamasi būtent šiuo variantu, nes jis tiksliau parodo, kiek lėšų verslas iš tiesų „užšaldo“ savo operacijose. Nuo veiklos apyvartinio kapitalo (žr. kitą skyrių) jis skiriasi tuo, kad papildomai įvertina išankstinius apmokėjimus, mokesčius ir darbo užmokesčio įsipareigojimus.

Veiklos apyvartinis kapitalas

Kasdieniam valdymui dažnai naudojama formulė:

• atsargos ir inventorius + gautinos sumos − mokėtinos sumos.

Ji parodo, kiek lėšų įšaldyta veiklos cikle: atsargose ir klientų skolose, atėmus tai, ką dar galima finansuoti tiekėjų kreditu. Į šią formulę neįtraukiami nei grynieji pinigai, nei ilgalaikis turtas.

Apyvartinio kapitalo rodiklis

Dar vienas dažnai naudojamas rodiklis:

• apyvartinis kapitalas / metinės pajamos × 100%

Jeigu rezultatas siekia, pavyzdžiui, 15%, tai reiškia, kad veiklos finansavimui reikia lėšų, kurios sudaro apie 15% metinių pajamų.

Apyvartinio kapitalo skaičiavimo pavyzdys

Tarkime, įmonės metinės pajamos sudaro 1 200 000 Eur, o pardavimų savikaina – 800 000 Eur.

Trumpalaikis turtas

Tipas	Suma
Atsargos ir inventorius	120 000 €
Gautinos sumos	170 000 €
Grynieji pinigai	60 000 €
Išankstiniai apmokėjimai	10 000 €
Iš viso	360 000 €

Trumpalaikiai įsipareigojimai

Tipas	Suma
Skolos tiekėjams	150 000 €
Mokėtini mokesčiai	25 000 €
Darbo užmokestis	20 000 €
Trumpalaikė kredito linija	35 000 €
Iš viso	230 000 €

Turėdami tokius duomenis, galime įvertinti apyvartinį kapitalą pagal anksčiau pateiktas formules ir pasižiūrėti, kokias sumas skirtingi skaičiavimo būdai leidžia matyti kaip tas, kurias bus galima naudoti kasdienei verslo veiklai.

• Pagal bendrąją formulę: 360 000 − 230 000 = 130 000 Eur
• Grynasis apyvartinis kapitalas: (360 000 − 60 000) − (230 000 − 35 000) = 105 000 Eur
• Veiklos apyvartinis kapitalas: 120 000 + 170 000 − 150 000 = 140 000 Eur
• Apyvartinio kapitalo rodiklis: 130 000 / 1 200 000 × 100 % = 10,8 %
• Einamojo likvidumo koeficientas: 360 000 / 230 000 = 1,57

Tai rodo, kad įmonė yra moki, jos likvidumas pakankamas, tačiau dalis veiklos finansuojama trumpalaike kredito linija.

Grynųjų pinigų ciklas

Apyvartinį kapitalą naudinga įvertinti ne tik eurais, bet ir dienomis, t. y. per kiek laiko į verslą išleisti pinigai grįžta atgal. Tam naudojama grynųjų pinigų ciklo formulė:

• grynųjų pinigų ciklas = atsargų dienos + gautinų sumų dienos − mokėtinų sumų dienos.

Kiekvienas dėmuo skaičiuojamas pagal tuos pačius pavyzdžio duomenis. Atsargos ir mokėtinos sumos lyginamos su savikaina, o gautinos sumos lyginamos su pajamomis:

Rodiklis	Skaičiavimas	Rezultatas
Atsargų dienos	120 000 / 800 000 × 365	55 dienos
Gautinų sumų dienos	170 000 / 1 200 000 × 365	52 dienos
Mokėtinų sumų dienos	150 000 / 800 000 × 365	68 dienos

Tuomet grynųjų pinigų ciklas apskaičiuojamas taip:

• 55 + 52 − 68 = 39 dienos.

Tai reiškia, kad nuo atsiskaitymo su tiekėjais iki pinigų gavimo iš klientų praeina apie 39 dienas, kurias verslas turi finansuoti savo arba skolintomis lėšomis. Kuo šis ciklas trumpesnis, tuo mažiau pinigų lieka įšaldyta veikloje.

Ką rodo apyvartinis kapitalas?

Aptariami apyvartinio kapitalo rodikliai vienu metu atsako į keletą svarbių klausimų, leidžiančių geriau suprasti įmonės finansų valdymą ir perspektyvas. Apyvartinis kapitalas parodo:

• ar įmonė gali vykdyti trumpalaikius įsipareigojimus;
• kiek lėšų įšaldyta kasdienėje veikloje;
• kaip efektyviai valdomas veiklos ciklas;
• kokį augimo tempą įmonė gali finansuoti savo lėšomis.

Todėl įmonės apyvartinis kapitalas yra vienas svarbiausių finansinės būklės rodiklių.

Neigiamas apyvartinis kapitalas: pavojaus signalas ar verslo modelis?

Neigiamas apyvartinis kapitalas nebūtinai reiškia, kad įmonei gresia bankrotas. Kai kuriuose sektoriuose neigiamas rodiklis gali būti visiškai normalu. Pavyzdžiui:

• mažmeninėje prekyboje;
• degalinėse;
• restoranuose;
• prenumeratos versluose, kur klientai sumoka iš anksto.

Neigiamas rodiklis gali reikšti geresnį trumpalaikių išteklių naudojimą ar tai, kad sumos gaunamos anksčiau negu atsiskaitoma su tiekėjais. Tačiau tai tampa pavojingu signalu, jei:

• sandėliuose kaupiasi neparduotos atsargos;
• auga skolos tiekėjams;
• klientai vėluoja atsiskaityti;
• ilgalaikės investicijos finansuojamos trumpalaikėmis paskolomis;
• kredito linijos visiškai išnaudotos;
• veikla nuostolinga.

Praktinė taisyklė paprasta: jei pinigai greitai grįžta į verslą – tai stiprybė. Jei trūksta lėšų atsiskaityti už einamąsias išlaidas – problema.

Apyvartinio kapitalo valdymas

Efektyvus apyvartinio kapitalo valdymas reiškia nuolatinį darbą su kiekviena jo dalimi.

Atsargų valdymas

Naudinga taikyti ABC/XYZ metodą, kuriame kategorizuojama pagal pardavimo ir naudojimo prioritetą, nustatyti minimalius atsargų kiekius, reguliariai peržiūrėti lėtai judančias prekes ir prisiminti, kad sandėliavimas taip pat kainuoja.

Gautinų sumų valdymas

Padeda aiški kreditavimo politika, sąskaitų išrašymas tą pačią dieną, automatiniai priminimai prieš mokėjimo terminą, avansiniai mokėjimai rizikingesniems klientams bei nuolaidos už ankstyvą apmokėjimą.

Mokėtinų sumų valdymas

Verta derėtis dėl ilgesnių atsiskaitymo terminų, naudotis visu suteiktu laikotarpiu nevėluojant ir įvertinti, ar nuolaida už ankstyvą apmokėjimą yra naudingesnė nei ilgesnis kredito terminas.

Apyvartinio kapitalo finansavimo galimybės

Kai verslas sparčiai auga, veikla yra sezoninė arba gaunamas didelis užsakymas, apyvartiniam kapitalui papildyti gali prireikti papildomo finansavimo.

Priemonė	Kada tinkamiausia
Verslo paskola	Investicijoms ir apyvartiniam kapitalui
Kredito linija	Trumpalaikiams pinigų srautų svyravimams
Faktoringas	Kai reikia finansuoti išrašytas sąskaitas
Lizingas	Įrangai ar transportui įsigyti
Tiekėjų kreditas	Trumpalaikiam atsiskaitymo atidėjimui

Svarbu, kad finansavimo terminas atitiktų poreikio trukmę – trumpalaikiai poreikiai neturėtų būti finansuojami ilgalaikiais įsipareigojimais ir atvirkščiai.

Noviti Finance: apyvartinio kapitalo finansavimas smulkiam verslui

Bankuose kapitalo poreikio vertinimas gali užtrukti, tačiau verslui pinigų dažnai reikia nedelsiant. Tokiais atvejais smulkiajam verslui sprendimą gali pasiūlyti „Noviti Finance“ paskolos apyvartinėms lėšoms paslauga:

• preliminarus pasiūlymas per 1 valandą;
• galutinis sprendimas per 1 darbo dieną;
• lėšos gali būti išmokėtos tą pačią dieną;
• iki 100 000 Eur be užstato;
• galimybė atidėti paskolos grąžinimą iki 4 mėnesių;
• nemokamas išankstinis grąžinimas;
• aiški mokesčių struktūra – tik du pagrindiniai mokesčiai; sutarties ir metinės nekintančios palūkanos.

Finansavimas prieinamas įmonėms, veikiančioms bent 3 mėnesius ir gaunančioms ne mažiau kaip 5 000 Eur mėnesio apyvartą.

Finansuojami įvairių teisinių formų verslai – UAB, MB, IĮ, ŽŪB, VšĮ ar ūkininkai. Dalis paskolų teikiama bendradarbiaujant su Europos investicijų fondu (EIF) pagal Europos Sąjungos „InvestEU“ programą: EIF garantija leidžia taikyti mažesnius užstato reikalavimus ir palankesnes sąlygas smulkiam verslui.